Herr Exit ist trotz sommerlicher Temperaturen und Sonne – und in Gedanken an die verregneten Gebiete in Süddeutschland, die die Anschaffung von Taucherflossen- Stöckelschuhen erwägen – an die Werkbank zurückgekehrt und hat es sich dank Bundesbankzahlenmaterial erst mal wieder gemütlich gemacht (und hat nebenbei einen Blogeintrag über eine Loop-Fahrt in Chicago gewidmet bekommen, was Herrn Exit gleich zu Mutmaßungen über die Fahrtrichtung der Fahrgästinnen inspiriert hat). Ebenso nebensächlich ist die Erkenntnis, dass die Straßenbahn in FFO (Meterspur) eine 9mm engere Spurweite als in Sofia hat.

Was uns diese Grafiken sagen? Es ist die Zinsstruktur der Bundesanleihen, wobei die orange Linie die Renditedifferenz zwischen 10- und 1-jährigen Anleihen angibt. Manchmal ist diese Differenz größer (dann hat man eine steile Zinsstruktur), manchmal kleiner (dann ist die Zinsstruktur flach, bei einer negativen Differenz liegt eine inverse Zinsstruktur vor). Empirisch deutet vieles darauf hin, dass

1. eine steile Kurve auf einen zukünftigen Aufschwung hinweisen und
2. flache oder inverse Kurven einen zukünftigen Abschwung der Wirtschaft prognostizieren.

Das hat in USA seit dem Weltkrieg immer geklappt. Und was lernen wir daraus?